SW
上纬新材 产业资本入主 COMBO 9.4 / 10
¥86.20
+5.42 (+6.71%) ▲
控制成本
¥7.78
显性现金 11.2 亿元
现价
¥86.20
2026-06-03 收盘
价差
+1008%
vs 控制成本
隐性承诺
5.6 亿
2026-28 累计净利润
估值锚点 · 4 件套
现价 / 入主均价 / 借壳预期价 / DCF 公允价 · 算法透明
现价 行情待补
¥86.20
+5.42 (+6.71%) ▲
2026-06-03 收盘价 · 接通 akshare/efinance 实时行情后自动覆盖
入主均价 已知
¥7.78
现价 +1008% vs 入主
events.json · acquisition_price_per_share
显性现金 11.2 亿 ÷ 取得股份数
显性现金 11.2 亿 ÷ 取得股份数
借壳预期价 估算
¥120.68
现价 +40% 空间
入主均价 × (1 + 注入预期承诺净利润 / 当前流通市值) × 同业溢价 1.3
※ 参考估算 · 不构成投资建议
※ 参考估算 · 不构成投资建议
DCF 公允价 数据待补
— 待补 —
无可靠 5 年财报预测前不计算
基于 5Y 自由现金流贴现 · WACC=8% · 终值增长率 3%
需待财务数据接入后渲染
需待财务数据接入后渲染
催化剂时间表
业绩承诺到期 / 锁定期解除 / 同业竞争承诺到期 / 注入预期窗口 · 横轴 = 时间
入主公告已落地
2025-07
协议过户已落地
2026-03
注入预期窗口临近 · 6-8M
2026-12
锁定期解除降级窗口
2027-03
同业竞争到期预警 60 天
2028-03
业绩对赌到期预警 30 天
2028-12
2025-Q3
2026-Q2 今
2027-Q1
2028-Q4
已落地
临近 6 个月内
远期 6 个月外
数据源：events.json · performance_commitment_years / acquisition_price_per_share
风险参考（轻量）
评分 + 风险标签 + 流动性 → 百分比框架 · 仅研究测算，不出具体股数
研究观点，非投资建议；据此操作风险自担。
风险参考区间（研究）
10% — 15%
理由：综合评分 92（高）+ 无 P0 风险标签 + 流通市值 ¥120.6 亿（高流动性）→ 中高风险参考区间。
如评分跌至 70-80 区间，研究参考下调至 5-8%；评分 < 60 研究评级偏负。
如评分跌至 70-80 区间，研究参考下调至 5-8%；评分 < 60 研究评级偏负。
区间可视化
3%5%8%12%15%
※ 内部参考 · 风险自担 · 风险参考仅基于评分 + 流动性 + 风险三因子，未考虑用户账户大小 / 风险偏好 / 已有持仓相关性
研究观点详情 内部工具
🟢 重点关注研究观点，非投资建议；据此操作风险自担。
成本参考区间（历史）
¥81.89 — ¥87.92
仅历史数据展示，非入场建议 · 现价 ¥86.20 处于区间内
区间 = 现价 × [0.95, 1.02]
区间 = 现价 × [0.95, 1.02]
B 级阈值
¥73.27 -15.0%
max(控制成本 ¥7.78 × 0.9, 现价 ¥86.20 × 0.85)
= max(¥7.00, ¥73.27) = ¥73.27
= max(¥7.00, ¥73.27) = ¥73.27
研究跟踪期
18 — 24 个月
控制人类型：产业战略
实测：注入完成中位 18M + 6M 历史回落窗口（研究观察）
实测：注入完成中位 18M + 6M 历史回落窗口（研究观察）
当前评分 → 研究评级
综合评分 92
≥ 85 触发 S 级评分（研究评分）
无重大风险标识 · 入主方无司法案件
无重大风险标识 · 入主方无司法案件
保守目标
¥96.54
+12.0%
算法：现价 × 1.12
参考 H3 B 子集 24M Q1 收益 11.8%
参考 H3 B 子集 24M Q1 收益 11.8%
中性目标
¥105.16
+22.0%
算法：现价 × 1.22
H3 A 子集 24M 中位 22%（去离群）
H3 A 子集 24M 中位 22%（去离群）
乐观目标
¥120.68
+40.0%
算法：现价 × 1.40
承诺超额 + 智元 IPO 联动
承诺超额 + 智元 IPO 联动
降级时机（3 档）
- 对赌期满前 30 天 — 预防业绩补偿摊薄 触发日：2028-12-31 前 30 天起降级 1/3
- 同业竞争解决期满前 60 天 — 智元方需在 36M 内解决，逼近时窗口收紧 触发日：2028-03-14 前 60 天起降级 1/3
- 锁定期满后股价拉升 +25% 时分批降级 解禁日：2027-03-14，触发价 ¥107.75（控制成本 +12.85x），分 3 笔减完剩余 1/3
提升条件（2 档）
- 重大资产注入公告 — 智元 OS / 灵巧手 / 远征 A2 注入预案披露 触发日：T+0 公告日，停牌核查后复牌即纳入研究池 1/3，参考天普 +206% 路径
- 业绩达成 / 超预期 2026 年报披露净利润 ≥ 1.87 亿（承诺均摊）→ 上调 1/3；超额 30% 以上 → 加满研究池
算法透明：所有跟踪基准价基于公开规则推算（点 tooltip 看推导）。
B 级阈值 =
B 级阈值 =
max(控制成本×0.9, 现价×0.85)，避免控制成本下方的"伪信号"波动。
完整方法论 →
股价 × 事件叠加
2024-06 至今 · 等高 K 线 + 关键事件垂直标记
现价
控制成本线
关键事件
240 交易日
综合评分拆解
0-100 制 · 5 维加权
编号约定：S1 控制人类型 · S2 主业相关度 · S3 注入承诺 · S4 收购溢价 · S5 体外资产规模（M1 ↑ 20%+） · S6 控制成本 / R1-R6 风险。如改动请同步 about.html。
控制人类型（S1）
产业资本
产业资本
+20
主业相关度（S2）
高相关 · 树脂 → 机器人外壳轻量化
高相关 · 树脂 → 机器人外壳轻量化
+25
注入承诺（S3）
明确承诺 · 业绩对赌已签
明确承诺 · 业绩对赌已签
+15
收购溢价（S4）
22.4% · ≥ 20% 阈值
22.4% · ≥ 20% 阈值
+15
体外资产规模（S5）
3 条业务线高相关 · M1 升级 7% → 20%+
3 条业务线高相关 · M1 升级 7% → 20%+
+20
控制成本（S6）
¥7.78 · 极低 · 价差 1008%
¥7.78 · 极低 · 价差 1008%
+12
风险标识（R1-R6）
R1 主业低/无关 · R2 司法+质押 · R3 ST
R1 主业低/无关 · R2 司法+质押 · R3 ST
0
总分
≥ 80 进精选池
≥ 80 进精选池
92
研究观点
上调研究优先级
▲ S 级新进
研究观点，非投资建议；据此操作风险自担。
成本参考区间（历史）
¥80.40 – ¥92.50
仅历史数据展示，非入场建议 · 现价 ¥86.20 处于区间中部
研究跟踪期
24 个月（产业战略 · A 子集）
参考历史实测：该档 24 个月胜率 65.1%（95% 区间 50.6%–77.4%，样本 43 例）/ 中位收益 +38%
S 级阈值
¥107.75
现价 +25%（评分 90+ 上限档）
B 级阈值
¥73.27
现价 -15% / 控制成本 ¥7.78 远低于现价（用百分比下调阈值）
保守目标
¥99.13
+15.0%
中性目标
¥107.75
+25.0%
乐观目标
¥116.37
+35.0%
降级时机
对赌期满前 30 天 / 注入完成日前 60 天 / 触发S 级阈值
关键日期：业绩对赌截止 2028-06-30 · 注入完成承诺 2027-12-31（研究观察：2027-11-01 前需关注降级窗口）
新实控人画像
智元机器人 · 具身智能赛道头部
智
智元机器人（上海智元新创技术）
产业资本
成立 2023-02
D 轮 估值 ¥150 亿
无司法案件
创始人 稚晖君（彭志辉） 出身华为天才少年，2023 年创立，专注具身智能 + 通用人形机器人。
公司有 3 条体外业务线（具身智能 OS、机器人本体、灵巧手），与上纬新材主业（高性能树脂 / 复合材料）
在机器人外壳轻量化材料上存在协同。本次 11.2 亿元 显性现金 +
5.6 亿元 业绩承诺（2026-28 累计净利润），获 29.99% 股份 + 19.42% 表决权 =
49.41% 控制权。
关联企业 + 体外资产图谱
自然人
未上市
上市公司
体外资产（重点）
━━ 控股 ≥30%
- - - 协议 / 历史
后续重大事件
实控变更后 · 按时间倒序 · 共 23 条 · 显示前 6
2027-03-14
未来 · T+19M
未来 · T+19M
锁定期解禁 · 触发降级窗口 未来事件 ▼ 降级点
触发价 ¥107.75（控制成本 ¥7.78 × 13.85 / 现价 +25%）· 分 3 笔降级剩余 1/3 仓位 · 对赌期满前 30 天（2028-12-01）再次降级 1/3
2026-05-22
签署业绩承诺补充协议 承诺 24M 跟踪中 ▲ 提升点
承诺 2026-2028 累计净利润不低于 5.6 亿元，未达成需按差额现金补偿 · 同类承诺实测 100% 落地（样本 5 例，p=0.0102 · 统计显著）
2026-03-14
完成协议转让过户 控制权 已落地 · T+8M ▲ 提升点
智元机器人取得 29.99% 股份 + 19.42% 表决权 = 49.41% 控制权 · 从首披到过户 8 个月（同类中位 7M）
类似历史案例 · Top 3
三维匹配：控制人类型 + 主业相关度 + 变更方式 · 数据：events.json 全量 977 事件
棒杰股份 002634
纺织主业 → 光伏跨界。1 亿撬动 20 亿市值，体外资产明确为光伏组件线。
12 月超额收益
+208%
通业科技 300960
工业自动化 → 半导体设备整合。注入承诺明确，行业相关度 9.0。
6 月超额收益
+62%
海泰科 301022
精密模具 → 新能源汽车零部件。体外有 3 家电池壳体厂。
9 月超额收益
+51%