SIMULATOR · 历史对照实验
模拟盘 —— 拿历史考考自己
一句话：把现在的选股逻辑搬到 2018-2022 的真实场景跑一遍，看能不能赚钱。
那批公司换老板已经过去 3 年多，新老板有没有把资产装进来、股价后来涨没涨都成定局了。
我们用现在的规则去回放，看在历史上能不能跑通——既验证策略可行，也帮你估一下现在精选池"理论上能赚多少"。
§1 · 实验设计
A 组（历史已知）vs C 组（现在在投）
A 组 = 老案例的最终答案已经揭晓，C 组 = 我们现在正在投的精选池。两组比一比样本长啥样、信号分布、当时的市场环境差多少，看历史结论能不能拿来推现在。
A 组 + C 组
来源：A 股 2018-2026 真实公告
数据源：内嵌静态
来源：A 股 2018-2026 真实公告
数据源：内嵌静态
📌
一句话：A 组是 153 家"已经知道结局"的老公司（多数赚了），C 组是 527 家"正在投但还没出结果"的新公司。把两组对比，看现在的精选池跟历史赚钱组到底像不像。
A 组 · 已知结局
A 段 · 实控变更样本
实际覆盖 2021Q4 ~ 2022Q4 · n=153（扩样到 2018-01 在进行中）
153事件
公告精细解析 · 退市跟踪已完成 · 持有期超 36M
最终结局 · 正面 / 中性 / 负面
105 / 39 / 9
已完成重组（注入承诺兑现）
36 / 153 · 23.5%
仍在跟踪 / 后续平推
117 / 153 · 76.5%
产业资本入主占比
42 / 153 · 27.5%
司法划转占比
35 / 153 · 22.9%
ST / 退市风险样本
5 / 153 · 3.3%
市场环境：2018 贸易战 -25% → 2019 修复 +22% → 2020 流动性牛 → 2021 风格分化 → 2022 俄乌+疫情 -15%。
监管：注册制前夜，跨界并购严控；2022 重大重组 109 单（2015 来最低）。
制度性套利空间：装资产难、股价不认；逻辑"会发生"但"涨幅有限"。
监管：注册制前夜，跨界并购严控；2022 重大重组 109 单（2015 来最低）。
制度性套利空间：装资产难、股价不认；逻辑"会发生"但"涨幅有限"。
C 组 · 当前精选池
2024-09 至今 · 在跑组
2024-09-24 ~ 2026-05 / 持有期未走完
527事件
并购六条 + 924 政策后窗口 · 平均持有 8.4 个月 · 结局未定
早期结局 · 正面 / 中性 / 负面
335 / 142 / 50
精选池（产业 × 主业相关 × 非 ST）
71 / 527 · 13.5%
精选池早期正面占比
71 / 71 · 100.0%
产业资本入主占比
173 / 527 · 32.8%
明确资产注入承诺
35 / 527 · 6.6%
推算 12 个月持有期预期收益（vs 大盘）
+18% ~ +42%
市场环境：2024 +13% / 2025 +18% 系统性慢牛 · 沪深 300 + 北证 50（+148% 累计）。
监管：并购六条放跨界 · 定增 2025 前三季 +548% · 重大重组 +55%。
制度性套利空间：政策窗口期 · 情绪 + 业绩双驱 · 上纬新材 1314% 这类极端超额收益（远超大盘）出现。
监管：并购六条放跨界 · 定增 2025 前三季 +548% · 重大重组 +55%。
制度性套利空间：政策窗口期 · 情绪 + 业绩双驱 · 上纬新材 1314% 这类极端超额收益（远超大盘）出现。
| 维度 | A 段 (2018-2022) | C 段 (2024-09+) | |
|---|---|---|---|
| 沪深 300 累计 | -6% (5 年) | +43% (924 起累计) | +49pp |
| 重大资产重组 / 年 | 109 ~ 200 单 | 沪市 806 单 / 重大 90 | +55% |
| 定增募资 / 年 | 5,790 ~ 9,080 亿 | 前三季 7,751 亿 | +549% |
| 监管对跨界并购 | 严控、几无成功 | 并购六条放开 · 16 项跨界 | 规则反转 |
| 控制权溢价率 | +8% ~ +15% | -1.37%（打折买入） | 锚翻转 |
| 主流实控人类型 | 国资战略整合（40%） | 产业资本（33%）+ 自然人 | 结构变 |
| 明确注入承诺占比 | 0%（模糊承诺 23.5%） | 6.6%（模糊承诺 31%） | +6.6pp |
| 回测 12 个月持有胜率（绝对） | 51.1% (n=828) | 58.6% (子集 n=87) | +7.5pp |
注：A 段基于 n=153 已知结局样本，C 段基于 n=527 当前在跑样本（截至 2026-06-03）；百分比四舍五入到整数。pp = 百分点。
§2 · 沙盒
回放：按现在的规则在历史上跑一次
用 2018-2022 真实行情，按你选的几个参数（评分门槛 + 买入时机 + 持有多久 + 钱怎么分），算一下"如果当时这样买"，今天账户里会有多少钱。
回测引擎 · 浏览器本地运行
对照基线 · 沪深 300
对照基线 · 沪深 300
📌
怎么玩：左边面板 4 个参数（评分门槛、买入时机、持有多久、钱怎么分），随便调。右边立刻看结果——总收益、跟大盘比的差距、最大亏多少、几个标的赚了。调高门槛 → 选股变挑剔 → 中签少但单中胜率高。
模拟回测沙盒
参数任意调，结果实时跑。基于 153 个 A 段已知结局事件 + 同期沪深 300 走势。
引擎就绪
回测结果
精选 · T+1 · 12M · 等权 · N=8
已跑 · 0.4s
怎么读这 6 个指标：
年化收益=策略每年平均涨幅；
最大回撤=历史最差时期从高点跌下来的幅度（越小越稳）；
Sharpe=每承担一份波动换来多少超额收益（≥1 算不错）；
信息比 IR=跑赢大盘的稳定性（超额收益 ÷ 波动，越高越稳）；
胜率=赚钱的票占比；
平均持仓=每只票平均拿多少天。括号里"大盘 XX"是沪深 300 的同期数据，用来对照。
年化收益
+47.8%
大盘 -9.2%
最大回撤
-18.4%
大盘 -32.5%
Sharpe
1.34
大盘 -0.18
信息比 IR
0.72
超额收益 ÷ 跟踪误差
胜率
75.0%
6 / 8 只赚钱
平均持仓
252 D
含止盈/止损早退
📊 这张图说明：线越往上走代表赚得越多。三根线分开看：按规则筛选的（黑线）跑赢大盘（蓝线）多少，就是这套逻辑的价值；如果跟大盘走得差不多，说明规则没帮上忙。
每只票具体赚了多少 / 亏了多少
8 笔 · 6 赚 2 平 / 亏
公告日
代码
类型
评分
自己涨多少
比大盘多多少
持仓深度分布 · 这批票各类因子占比
回测样本 N=8
接盘人类型分布（持仓内）
壳公司嵌套层数 分布
触发信号 命中次数
浮亏止损统计
MBO 管理层收购（偏好）
产业大佬
金融玩家PE（规避）
壳公司嵌套
其他
怎么算出来的：引擎用 A 组已经知道结局的公司，按你选的参数回放当时的真实股价；
收益的分布从历史回测（多周期实测）里取，平均涨多少、波动多大用真实数据；
大盘走势用真实月度数据。这个工具只用来演示"规则 vs 大盘"的相对走势，不能用来预测未来。
反直觉对照 · 基础 4 因子 vs 全因子升级版
左：仅用 4 个基础因子打分；右：额外加上 接盘人类型 + 壳公司嵌套层数 + 触发信号 + 浮亏止损
左 · 基础 4 因子回测
v0.4
年化
+0.0%
最大回撤
0.0%
Sharpe
0.00
胜率
0%
右 · 全因子升级版回测
v1.2
年化
+0.0%
最大回撤
0.0%
Sharpe
0.00
胜率
0%
升级版提升幅度（年化超额）：
+0.0pp
勾选右栏的触发信号，让两边差距拉开
+0.0pp
§3 · 差异分析
老组 vs 新组：现在赚钱空间是变小了还是变大了？
把老组（A）和新组（C）按同样的标准摆一起，看哪些差异是市场热度造成的、哪些是制度本身在变——这决定了老组的结论能不能直接套到新组。
12 个维度对比
右列写了原因解读
右列写了原因解读
📌
一句话：新组数据比老组好很多——胜率高 7.5%，平均超额收益翻倍。但要注意：新组没走完，单 case 涨过 13 倍那种是市场情绪+政策双轮驱动，未必持续。
| 看什么 | 老组 A (2018-2022) | 新组 C (2024-09+) | 差多少 | 大白话解读 |
|---|---|---|---|---|
| 有多少案例 | 153 | 527 | +374 | 新组案例多得多，说明现在并购活跃度本身就高 |
| 1 年后涨的比例 | 51.1% | 58.6% | +7.5% | 慢牛 + 政策刺激，新组明显占优 |
| 1 年后平均比大盘多涨多少 | +6.2% | +12.4% | +6.2% | 情绪驱动 + 业绩兑现，超额收益翻倍 |
| 中间那家比大盘多涨多少 | -2.9% | +1.8% | +4.7% | 老组中位数为负 = 平均值是被少数大涨股拉上来的 |
| 产业资本接盘的胜率 | 53.5% | 63.0% | +9.5% | "产业资本接盘 = 加分项"这个规律两组都成立 |
| 司法划转的胜率（跟大盘比） | 54.5% 置信区间 47.3-61.6% |
52.3% | ~ | 这就是 v3 反转后的结论：司法划转其实比协议转让强（54.5% vs 40.8%），但分布两极分化，不一刀切排除 |
| 2 年内真把资产装进来的比例 | ~ 17% | 早期 ~ 12%（还没走完） | ~ | 新组还在跑，这个数只是早期参考 |
| 老板换手的溢价 | +8% ~ +15% | -1.37% | ≈ -10% | 牛市估值已经够高 / 接盘方变精明，溢价空间被压扁 |
| 明确写了"会装资产"的占比 | 0%（只有模糊表态 23.5%） | 6.6% | +6.6% | 监管更包容 + 接盘方更有信心，敢公开承诺的多了 |
| ST / 退市风险占比 | 3.3% | 5.7% | +2.4% | 国九条退市新规变严后，被动 ST 的多了 |
| 高景气行业的占比 | 30.1%（行业不搭的占 49%） | 21.3%（行业不搭的占 60%） | -8.8% | 新组并购更广，传统制造业占比被稀释拉高 |
| 单只票最大涨幅 | +318% | +1314%（上纬新材） | 4 倍 | 情绪 × 行业景气 × 接盘方品牌，三者一起发力 |
📊 这张表说明：新组比老组好很多，但好的部分大多是"市场热度+政策刺激"放大出来的——比如平均超额收益翻倍、单只票最大涨幅 4 倍。真正稳定的规律（产业资本接盘加分、行业要搭）两组都成立。看新组结论时记得打个折，不能直接套老组的预期。
§4 · 案例库
挑 5 个老组案例：当时我们的逻辑能抓住吗？
从老组 153 个案例里挑 5 个有代表性的——产业资本接盘 / 国资接盘 / 司法 / 跨行业 / 失败——回头看当时本工具的逻辑会不会给出"研究评级偏正（回测信号）"。
5 个 case · 涵盖正面 3 / 中性 1 / 负面 1