公告关键词预警库
Top 20 词 + 11 组合规律 + 反直觉发现
基于 335 case · 977 events · 979 篇公告，扫描每个 case 自首次披露日（M0）起 12 个月窗口内的所有公告关键词命中情况。
基线 基线坏结局率=0.119 · 好结局概率=0.522。
核心发现：司法拍卖 危险倍数 3.20 倍（最强单词负向）·
"司法拍卖 + ST" 死亡组合 78.6%（最强组合负向）·
"司法拍卖 + 控股股东变更" 反而 60% 正向（纾困式接盘反直觉）。
总览 · 三档关键词 + 三个反直觉
基于 335 case 12M 窗口公告扫描结果，对 30 个候选关键词做 坏结局倍数分析。 分三档：死亡词（坏结局概率 > 0.25 · 危险倍数 > 2.0）· 警示词（0.10 < 坏结局概率 ≤ 0.25）· 正向词（好结局概率 > 0.60）。
关键词三档分类速查
怎么读：每个词后面的倍数（如 3.20x）叫「危险倍数」（统计术语 危险倍数），表示这个词出现时 出现坏结局的概率是平均水平的几倍——倍数越高越危险。基准坏结局率约 11.9%。 死亡档=危险倍数 > 2 倍（命中就该高度警惕）； 警示档=1~2 倍（需结合其他维度判断）； 正向档=出现时反而大概率有好结局的词。N=样本数，样本太少的结论仅供参考。
死亡档（危险倍数 > 2.0 · 命中即提示）： 司法拍卖 3.20x 强制平仓 2.88x ST 2.58x 监管关注 5.58x · N=3 重组失败 2.09x · N=4
警示档（危险倍数 1.0 ~ 2.0 · 需结合其他维度判断）： 司法冻结 1.97x 诉讼 1.20x 员工持股 1.05x 注入未兑现 1.01x
正向档（出现时好结局概率 > 60% · 命中即加分）： 资产注入 0.688 重大资产重组 0.651 业绩对赌 0.638 发行股份购买资产 0.636 控股股东变更 危险倍数 0.24
Top 10 负向预警词 · 按"出现时坏结局概率"降序
来源 · 关键词预警词库。 红底 = 死亡档（危险倍数 > 2.0）· 黄底 = 警示档 · 灰底 = 中性。「滞后天数」= 关键词首次出现到结局确定之间的天数中位数，0 天意味着公告出现即同窗口暴雷。
| # | 关键词 | 样本数 | 坏结局概率 | 危险倍数 | 滞后天数(中位) | 可信度 | 结局拆解 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 司法拍卖 | 89 | 0.382 | 3.20 | 0 | high | neg 34 / neu 27 / pos 28 |
| 2 | 强制平仓 | 32 | 0.344 | 2.88 | 0 | high | neg 11 / pos 11 / neu 10 |
| 3 | ST | 39 | 0.308 | 2.58 | 0 | high | neu 13 / pos 14 / neg 12 |
| 4 | 司法冻结 | 102 | 0.235 | 1.97 | 0 | high | pos 42 / neu 36 / neg 24 |
| 5 | 诉讼 | 70 | 0.143 | 1.20 | 0 | high | pos 31 / neu 29 / neg 10 |
| 6 | 员工持股 | 16 | 0.125 | 1.05 | 0 | medium | pos 7 / neu 7 / neg 2 |
| 7 | 注入未兑现 | 33 | 0.121 | 1.01 | 0 | high | pos 20 / neu 9 / neg 4 |
| 8 | 注入完成 | 235 | 0.115 | 0.96 | 0 | high | pos 131 / neu 77 / neg 27 |
| 9 | 一致行动人解除 | 9 | 0.111 | 0.93 | 0 | low | pos 5 / neu 3 / neg 1 |
| 10 | 业绩对赌 | 47 | 0.106 | 0.89 | 0 | high | pos 30 / neu 12 / neg 5 |
Top 3 正向信号词 · 命中即加分
来源 关键词预警词库 · 正向关键词。
好结局概率 > 0.60 即认定为正向信号。绿底 = Top 3 正向。
| # | 关键词 | N | 好结局概率 | 利好倍数 | 中位 lag (天) | 置信 | 结局拆解 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 资产注入 | 16 | 0.688 | 1.32 | 0 | medium | pos 11 / neu 4 / neg 1 |
| 2 | 重大资产重组 | 43 | 0.651 | 1.25 | 0 | high | pos 28 / neu 15 / neg 0 |
| 3 | 业绩对赌 | 47 | 0.638 | 1.22 | 0 | high | pos 30 / neu 12 / neg 5 |
| 4 | 发行股份购买资产 | 22 | 0.636 | 1.22 | 0 | medium | pos 14 / neu 8 / neg 0 |
| 5 | 股权激励 | 37 | 0.595 | 1.14 | 0 | high | pos 22 / neu 13 / neg 2 |
11 组合规律 · 死亡 / 中性 / 正向 三档
来源 关键词预警词库 · 组合规律。
关键词两两组合后 lift 信号显著强于单词。
死亡组合 坏结局概率 ≥ 0.30 · 正向组合 好结局概率 ≥ 0.60 · 中性介于两者间。
死亡组合 · 命中即拉黑
| 组合规律 | N | 坏结局概率 | 好结局概率 | 危险倍数 | 置信 | 结局拆解 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 司法拍卖 + ST | 14 | 0.786 | 0.071 | 6.58 | medium | neg 11 / neu 2 / pos 1 |
| 司法冻结 + 强制平仓 | 12 | 0.500 | 0.333 | 4.19 | medium | neg 6 / pos 4 / neu 2 |
| 司法冻结 + 司法拍卖 | 50 | 0.480 | 0.240 | 4.02 | high | neg 24 / neu 14 / pos 12 |
| ST + 司法冻结 | 18 | 0.333 | 0.278 | 2.79 | medium | neu 7 / neg 6 / pos 5 |
中性组合 · 需配合其他维度
| 组合规律 | N | 坏结局概率 | 好结局概率 | 危险倍数 | 置信 | 结局拆解 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 诉讼 + 司法冻结 | 39 | 0.179 | 0.436 | 1.50 | high | pos 17 / neu 15 / neg 7 |
正向组合 · 命中即加分
| 组合规律 | N | 好结局概率 | 坏结局概率 | 利好倍数 | 置信 | 结局拆解 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 资产注入 + 业绩对赌 | 4 | 1.000 | 0.000 | 1.91 | low | pos 4 / neu 0 / neg 0 |
| 股权激励 + 重大资产重组 | 7 | 0.857 | 0.000 | 1.64 | low | pos 6 / neu 1 / neg 0 |
| 发行股份购买资产 + 业绩对赌 | 10 | 0.800 | 0.000 | 1.53 | medium | pos 8 / neu 2 / neg 0 |
| 重大资产重组 + 业绩对赌 | 19 | 0.789 | 0.000 | 1.51 | medium | pos 15 / neu 4 / neg 0 |
| 重大资产重组 + 注入完成 | 32 | 0.656 | 0.000 | 1.26 | high | pos 21 / neu 11 / neg 0 |
| 司法拍卖 + 控股股东变更（反直觉） | 15 | 0.600 | 0.067 | 1.15 | medium | pos 9 / neu 5 / neg 1 |
反直觉 · 纾困式接盘（救助困境企业）深度复盘
司法拍卖单独是 3.20 倍危险词，配合"控股股东变更"反而 60% 正向—— 这是关键词预警库最大的发现，也是产品端最容易误判的情形。本章拆这个反直觉的内在机理。
N=15 · 好结局概率=0.600 · 15 个里 9 个正面 · 仅 1/15 真负向
机理：原大股东因债务违约 / 股权质押爆仓 → 法院司法拍卖其持有的上市公司股权 → 新接盘人通过司法拍卖竞拍获得控股权 → 完成"控股股东变更"披露。 这是 2020 年后比较常见的纾困路径——新接盘人拿到的是 带破产折价的便宜筹码， 而非"暴雷"。事后看 60% 走出正面结局，因为新接盘人通常有清晰的资产注入预期。
N=14 · 坏结局概率=0.786 · 危险倍数=6.58 · 14 个里 11 个负面
对照组：同样是司法拍卖，配上"ST"（公司本身已被特别处理）就完全不一样—— 14 个里 11 个走向负面，仅 1 个正面。 机理：ST 公司本身经营恶化（净资产为负 / 连续亏损 / 重大违规）， 司法拍卖通常是 大股东被迫被动出让 + 公司本体已经烂掉，新接盘人即使来了也救不活。 这才是"司法拍卖 = 暴雷"的真死亡场景。
单词 坏结局概率=0.106 / 好结局概率=0.638 · 双重信号
业绩对赌同时出现在 Top 10 负向（按 坏结局概率 排）和 Top 3 正向——说明它是"双面词"： 对赌兑现 → 走出正面（4/4 配"资产注入"全正向 · 8/10 配"发行股份购买资产"正向）； 对赌失败 → 走出负面（30 个正面 / 12 中性 / 5 负面 的 47 个样本分布）。 产品启示：业绩对赌不能单独作为信号，必须看上下文组合； 配合"重大资产重组 + 注入完成"是强超额信号，配合"注入未兑现"则是强警示。
6 项产品落地建议
每条建议都映射到具体网站页面 + 数据字段。优先级：P0 = 最高优先、必做；P1 = 次高、排期内做；P2 = 可延后。
监控池 关键词预警告警
watchlist.html 支持勾选 Top 5 死亡档关键词（司法拍卖 / 强制平仓 / ST / 司法冻结 / 诉讼）， 命中即推送企微 Bot 通知；默认开启"坏结局概率 > 25% 且样本 ≥15"的词。
信号清单 · 近 90 天预警命中 列
signals.html 每行加"近 90 天预警命中"列（近 90 天命中预警词数 + 命中词列表）， 红色显示数字；点击展开看具体词 + 公告链接。配合 接盘人细分 × 行业 联动展示。
监控页 三档红绿灯
monitor.html 加红绿灯标识——命中 0 词 = 绿 · 1-2 词 = 黄 · ≥ 3 词 = 红； 红色置顶到监控列表，便于内部团队优先处理。 困境救援式接盘的特殊场景（司法拍卖 + 控股股东变更）单独标"蓝"，区分于真正的暴雷。
事件库 · 新增"关键词预警"字段
复用已有的"触发信号命中"字段结构； 新增"关键词预警"记录：12 个月内命中的所有词 + 滞后天数 + 公告编号； 进而支撑 监控池 / 信号清单 / 监控页 三页的统一数据源。
研究评级 关键词调权
评级引擎里：命中 Top 5 死亡档负向词 → 降一档（强关注 → 关注 → 中性 → 规避）； 命中 Top 4 正向组合（资产注入 + 业绩对赌等）→ 升一档； 困境救援式组合（司法拍卖 + 控股变更）作为独立的超额信号标签，不调权但加标记。
推荐雷达 · 关键词热力图
radar.html 加每周关键词命中热力图（X 轴 = 周 / Y 轴 = 关键词 / 颜色 = 命中标的数）； 支持按 接盘人细分 × 行业 筛选，找出"某个行业某段时间出现预警词集中爆发"的高超额组合。
三档红绿灯产品规则速查
绿 · 0 词
12 个月内未命中任何死亡档 / 警示档关键词；可正常加入监控池，无额外预警。
黄 · 1-2 词
命中 1-2 个死亡档或警示档词；监控池显示黄色提示条 + 命中词列表；需结合 接盘人细分 × 注入承诺判断。
红 · ≥ 3 词
命中 ≥ 3 个死亡档词；监控页直接置顶；如配合 ST 或司法拍卖死亡组合，研究评级自动打为「强规避」。
数据局限
本页所有数字必须配合以下 4 条注意事项阅读。
- 本地公告语料只含"控制权变更"系列：本地仅采集了与控制权变更直接相关的公告（每个标的中位 3.8 篇）， 非全市场公告。缺失"常规季报 / 年报 / 股权激励正式公告 / 业绩预告 / 商誉减值"等语料 → 业绩预亏 / 商誉减值 / 注入预案 / 高管增持 / 终止减持 / 反洗钱 等 6 个关键词命中率 N<5（偏保守）。
- 12 个关键词 N<5 · 低置信仅供方向参考： 调查（N=4）/ 重组失败（N=4）/ 监管关注（N=3）/ 大股东增持（N=2）/ 商誉减值（N=2）/ 高质押（N=2）/ 业绩预亏（N=1）/ 反洗钱（N=1）等。危险倍数 数字虽然显示高（如监管关注 5.58x），但 N<5 不构成统计结论。
- 下版接入全量公告数据源： 按股票代码拉取入主后 12 个月内所有公告，预计命中率从当前 35% 提升到 80%+，可解锁业绩类 / 激励类完整图谱。 预计 F6-A 完成（工时 2 周 + 调用费用 ≈ ¥800）。
- 结局标签滞后性：正面 / 负面 由后续走势打标，2025 Q4 后的案例结局多为中性默认值。 影响最近 1 年的样本数，但对历史词库的危险倍数计算影响有限。
② 控制权变更事件库 · 977 个事件 · 335 个标的
③ 本地公告原文（"控制权变更"系列 · 每个标的中位 3.8 篇）
④ 基线：基线坏结局率=11.9% / 好结局率=52.2%（基于 175 正面 / 120 中性 / 40 负面 案例）